Los dividendos con mayor rentabilidad

Es por eso que, desde Gesconsult, prefieren la bolsa española para adoptar este tipo de estrategias. A la hora de escoger los valores para conformar esta cartera, llaman rápidamente la atención las rentabilidades por dividendo de valores como Repsol (supera el 10 por ciento), Telefónica (más del 7 por ciento) o Mapfre (más del 6 por ciento). Pero los expertos advierten de que, antes de tomar posiciones, es preciso analizar la sostenibilidad de la remuneración al accionista, para evitar disgustos. «A la hora de elegir una acción para invertir por dividendo, atenderíamos a la recurrencia del mismo históricamente, a su posición de caja y a la visibilidad de sus cuentas», aconseja Victoria Torre, de SelfBank.

Y es que, «cuanto más alto es el dividendo, más posibilidades hay de que sufra un recorte», según explica Nick Clay, gestor de BNY Mellon especializado en rentabilidad por dividendo. De hecho, Clay avisa de que el entorno actual de inestabilidades muy propicio para los recortes de la remuneración al accionista en todo el planeta y, especialmente, en los sectores más castigados, como son las empresas de energía y materias primas, algunas industriales y también negocios muy expuestos a los países emergentes. «Cuando tienen esa alta rentabilidades por una razón: Hay algo malo en la compañía. Y el mercado te está diciendo que no va a pagar ese dividendo», advierte Clay, quien añade que «también hay que vigilar cómo se pagan los dividendos». «Si es a través de deuda, es insostenible. Si es a través de un flujo de caja estable, es probable que se mantenga. Hay que ser muy cuidadoso», especifica.

Mejor en efectivo

Por su parte, Natalia Aguirre, de Renta 4, añade que es preferible optar por valores que repartan esa remuneración en efectivo en lugar del dividendo en acciones o 'scrip dividend', pues esta segunda opción no es más que «una ampliación de capital encubierta» que diluye la participación del accionista. Entonces, ¿qué valores de la bolsa española son atractivos de acuerdo con esta estrategia? A Gesconsult le gustan Telefónica, con una rentabilidad por dividendo superior al 7 por ciento; Endesa (con una rentabilidad del 4,5 por ciento), Gas Natural (del 5 por ciento) o Enagás (de en torno al 5 por ciento). En Renta 4 recomiendan también Telefónica, Gas Natural y Enagás, junto con Técnicas Reunidas, Red Eléctrica y Abertis. Por su parte, Victoria Torre cita asimismo Telefónica, Endesa y Mapfre.

En el caso de Telefónica, los analistas destacan que podría volver a repartir el 100 por cien del dividendo en efectivo si consigue cristalizarla venta de su filial británica, O2. En cambio, muchos expertos ven con cautelas el caso de Repsol, la compañía más generosa del Ibex en rentabilidad por dividendo, después de las fuertes caídas que ha sufrido en los últimos tiempos por la bajada del petróleo. Ignacio Cantos, de AtlCapital, es uno de los que cree que mantener el euro por acción «es irresponsable» por parte de la petrolera, por muchas promesas que haya hecho la compañía de retenerlo, ante las presiones de dos de sus accionistas de referencia, Sacyr y La Caixa. Por el contrario, Iberdrola y Gas Natural podrían subir el dividendo, según Norbolsa.

BME destaca en el continuo

Fuera del Ibex, los especialistas destacan el dividendo de BME, una compañía con «recursos muy bien dotados y caja neta», según Cantos. No obstante, el británico Clay es muy escéptico con los valores españoles y, de hecho, no tiene ninguno en su fondo BNY Mellon Global Equity Income Fund, especializado en rentabilidad por dividendo. En su lugar, prefiere «empresas maduras, de ingresos predecibles, cuyo negocio no dependa de la marcha de la recuperación económica». «Esas compañías son las mejor posicionadas para superar la volatilidad y pueden generar retornos incluso en un mundo sin crecimiento», asevera Clay. En concreto, le gustan las compañías de tecnología maduras como Microsoft; las productoras de tabaco como Philip Morris o Reynolds: farmacéuticas como Roche, Novartis o Sanofi; y compañías de bienes de consumo como Procter & Gamble.

Por su parte, Gesconsult destaca la rentabilidad por dividendo de algunas empresas europeas. En concreto, cita las francesas Vivendi (5 por ciento), Engie (7 por ciento) y Total (7 por ciento); y las italianas Eni (7 por ciento) e Intesa San Paolo,(3 por ciento).